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黑色涨跌去留紧盯现货


  聚烯烃
  有色金属
  工地开工受制环保,盘面方向还看现货
  上周受市场对中西部干旱以及飓风影响担忧支撑下,美豆反弹涨破960美分,国内豆粕表现弱于外盘。对于美豆而言,下方支撑主要在于天气偏干及出口销售数据强势,而压力则主要在于庞大得产量以及巴西农民得卖货。9月USDA报告将要发布,市场对于单产得调增预期萎缩,总体中性偏空预期,不排除有利好可能。报告前料美豆平稳平稳维稳平稳区间振荡,后期行情得转化还需随着单产得确认而演绎。国内大豆周度到港和仓库中所容商品压力继续萎缩,环保督察结束之后油厂开机增长,人民币升值及升贴水走势下滑使得盘面榨利良好继续支撑后期买船,预期后期压力增长;而且需要求端表现谨慎下,远月基差承压。连粕或继续弱于外盘,预期在2700-2750区间振荡走势。
  当周PTA市场先扬后抑,周初因现货供应紧张期现货高位振荡,其后受黑色系板块深幅下滑带动PTA进入调整周期,主力期货受到拖累深幅度下滑。但现货市场显示,当周虹港石化150万吨装置进入检修进一步加剧市场供应偏紧格局,而下游聚酯需求由于本月聚酯投产预期,腾空瓶片计划下周重启,PTA现货市场下滑幅度较期货操作场所有所收窄,聚酯工厂买盘较前期也有所增长,这导致流动性现货进一步趋紧。短期向回抽整空间有限,在供需错配下观望向回抽整后依托均线谨慎持多。
  当周铜价呈现上冲回撤走势,沪铜主力在礼拜二上行至53700元后,主力资金有所分歧,前期浮盈巨大资金开始撤离,集中在礼拜五上演深幅跳水,资金形成踩踏效应。现在得市场态度太容易统一,单边走势都被放大。短期依然需求振荡振荡,长期显示,基本面变化不大,宏观数据有利,铜价调整后若有上涨空间,注意50000-51000支撑。
  镍:当周全国主要港口镍矿仓库中所容商品量约970万吨,较上周得港口仓库中所容商品950万吨,增长20万吨,增幅2.1%。其中,低镍高铁镍矿总量327万吨,中高镍矿总量643万吨。前期镍矿价格继续上涨,结合国内铁厂在雨季前得备矿需求,镍矿发运量急速提高。据安泰科统计,8月国内镍供应总体增长0.08万吨,总体改动幅度不大。国内镍供应得轻微增长暂不构成利空影响。消费方面,当前不锈钢部分获利盘选择出货,一定程度上打压了现货价格,但不改变市场低仓库中所容商品得现实,当前得不锈钢成交表现为间歇性,9月不锈钢仓库中所容商品将缓慢增长,但垒库风险若不大,短期钢厂得把控能力若强。基本面上当周菲律宾总统杜特尔特同意继续禁止露天采矿,但因为受制于菲律宾当前得投资环境以及印尼已经在冶炼厂建设方面取得先机,禁矿可能非但无法吸引大量资金前去建设炼厂,还可能导致该国矿业凋敝,还要观察这项建议真正实施力度。
  铜:当周进口铜精矿现货TC报在80-85美元/吨,较上周轻微上涨,国内部分仓库中所容商品较低点炼厂入场采购。随着四季度得临近,中国精炼铜产能得继续投放,会进一步加剧铜矿供应和冶炼产能之间得矛盾。对于四季度面临得年度加工费谈判并不乐观。当周现货仓库中所容商品呈现下降,上海市场现货仓库中所容商品总量17.12万吨,较上周18.2万吨,下降1.08万吨。仓库中所容商品下降来自冶炼厂开始长单发货为宜,散货发货少,以及保税区仓库中所容商品反弹。当周保税区入库较多,出货表现平常,沪伦比值变化明显,倒挂幅度明显下降,国内公司需求走量而选择大量进口,从而使保税区仓库中所容商品增长1万吨。供需基本面,供需虽有轻微过剩,但炒作得更多是预期,国外矿商投资萎缩,况且还会有劳工谈判,时不时有罢工动作。需求前半年家电行业表现给力,未来依旧乐观;房地产降温,铜价失去有力因素支撑。
  操作层面,建议做空逐步离场,做多还需拭目以待现货得转好,卷螺差持有,卷矿比可以放弃,盘面矿石弹性太大。
  就成材而言,现货得表现将决定盘面得方向而非各种见顶论,近期现货若处于疲软得调整未结束,主要受制于环保对工地开工得影响。其他,京津冀及外围地区水泥行业开工受限也拖累螺纹需求,该区域水泥产能在全国占比艏20%。螺纹得环比需求料有所下滑,但有两个边际变化值得注意:一是随着环保督察得结束,工地将逐步恢复开工,二是今年得污染天气提前,钢厂得限产和检修接连而至。单从数据来衡量,环保对供给得中长期影响将超过对需求端得影响,只是说供给端得收缩过早地已经有所兑现。而热卷现货若正常,仓库中所容商品和钢厂订单情况中性偏好评级,后期有望平稳平稳维稳平稳,加上环保季限产更多针对板材厂,因此热卷可做为后期黑色链中得做多首选,卷螺差发酵依然并未完成。因此,近期钢铁现货得调整才是盘面下滑得主导而非其它,而后期涨跌去留若须紧盯现货这个锚。
  石化公司仓库中所容商品低点,化工品不具备大跌得基础
  短期供需错配,向回抽整空间有限
  哈维前脚刚走,艾尔玛后脚就来,艾尔玛预期在佛罗里达登陆,主要影响海上进出口货船,特别是美国和委内瑞拉之间得石油贸易,进口得萎缩将加速消化仓库中所容商品,但考虑到哈维导致滞留海上得1700多万桶原油泊港卸船,下周得原油仓库中所容商品不会呈现较大震动,油价窄幅振荡得概率较大。此外,8月份利比亚国内震动明显加剧,原油产量呈现深幅下滑,OPEC月报料将呈现利好,这将支撑油价上涨。
  市场方面,当周金融和周期两大板块振荡,大盘指数走势不及中小指数。上证综指跌0.06%,结束三周连涨;深成指涨0.83%,连涨4周;创业板指涨逾1%。礼拜五证监会发布史上最严质押新规。新规制定,股票质押率上限不得超过60%,单一证券经纪公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、百分之十五,单只A股股票市场总体质押比例不超过50%。质押新规平稳平稳维稳平稳去杠杆监管思路,强化资金用于实体经营生产。9月份解禁市值达3221.4亿元,居全年月度解禁数量和市值得第一位。需求注意得是股东通过股权融资难度进一步增长得背景下,并未内生能力和业绩得公司被缩短持仓风险强化。IC稍强于IF和IH,短线观察新规情绪影响,遇调整可轻仓在10日均线试多;IF和IH暂时观望。
  油粕平稳平稳维稳平稳振荡走势注意9月美豆单产调整
  化工品种
  有色金属进入振荡振荡,中期看涨思路不变
  国内方面,8月进口反弹出口回撤,CPI创年内新高。在人民币总体升值叠加国内环保限产得背景下,后续进口增长或相对稳健;而出口或在人民币升值以及国内外价差拉大得背景下进一步承压,后续出口继续疲软。中国8月CPI同比涨1.8%,创2017年1月以来新高,预期涨1.7%,前值涨1.4%;PPI同比涨6.3%,创2017年4月以来新高,预期涨5.8%,前值涨5.5%。鸡蛋和鲜菜价格上涨,同时非食品价格受到上游传导影响增长,通胀若有继续温和反弹得可能;工业品价格同比即使超预期增长,但已处于下滑周期中。
  投资策略
  PTA
  原油
  8月CPI和PPI双双反弹;最严质押新规平稳平稳维稳平稳去杠杆监管思路
  黑色品种
  当周产量仓库中所容商品数据符合预期,螺纹方面,钢厂仓库中所容商品有消化,社会仓库中所容商品反弹明显,背因除了需求减弱之后得被动反弹,调研中发现也有少数贸易商和经销商主动囤货。中国钢铁期货网:螺纹钢期货开户最低手续费网络品牌!专业钢铁期货开户螺纹钢期货开户平台预期下周周度产量高位微降,而社会库库继续累积,重点看累库幅度。  宏观股指
  当周聚烯烃期货振荡走强,石化在低仓库中所容商品下继续上浮出厂价格,中间商报盘跟涨,期现套利在期货深幅拉高后套利商区域谨慎。而周后期在商品走势下滑联动影响下,期货开始回撤,交投氛围悲观,加之下游对高价原料采购积极性疲软,商家中间商出货不畅,随行让利报盘。PE美金市场价格暴涨,贸易商周内数次调涨价格,进口货源总体表现平稳,流通领域仓库中所容商品不多。
  海外方面,欧央行货币政策正常化预期强化,美元继续调整。欧央行在9月议息会议结束后公布平稳平稳维稳平稳三大政策利率不变(主要再融资利率0.0%、过夜贷款利率0.25%、过夜存款利率-0.4%),平稳平稳维稳平稳每月600亿欧元得QE规模不变至今年12月份,符合市场预期。鉴于近期欧元得深幅升值,欧央行在此次会议上对未来两年得通胀预测予以回撤但上浮了2017年GDP增速预测(由1.9%上浮至2.2%),并平稳平稳维稳平稳2018年、2019年得增速预测不变(分别为1.8%、1.7%)。对此,德拉吉解释为全球复苏得外围因素支撑欧元区贸易出口,与欧元汇率得负面作用相互抵消,增长风险大体平衡。在其后得新闻发布会上,欧央行行长德拉吉称很可能在10月做出QE调整。这一发言令市场对于欧央行货币政策正常化得预期增强,欧元汇率进一步升值。欧元兑美元当周走势上涨1.48%,今年迄今得升幅超过14%。人民币兑美元中间价报6.5032,为去年5月12日来新高,近两周累计涨幅度超2000点。
  本轮上涨本质推动并非来自下游真实需求,主要在商品联动得氛围带动下,石化低仓库中所容商品得挺价意愿较强以及套利商对后期预期得释放,下游即使处于传统旺季,但工厂称对于高价原料只依据订单进行锁定,无意备货,在此轮涨价之后继续接货力度明显降温。但当前在石化公司仓库中所容商品低点下,若不具备大跌得基础。
  当周以螺纹为代表得钢铁现货价量情况较差,加之本钢高炉事故炒作后得利好出尽,盘面呈现了高位急跌,周线在本轮继续上涨后首度收阴。
  农产品
  强弱方面,矿石若是黑色链中最弱得,结构性问题有所缓解,后期矿石到港增长。预期热卷强于螺纹强于双焦强于铁矿。
  当周沪镍下滑主要受商品总体回撤得影响,短期振荡后或再寻机上涨。87000-88000元可重新试多。
  当周油脂也呈现振荡走势。下周一mpob8月报告将要发布,棕油得增产步伐以及仓库中所容商品得累积水平是市场注意得核心。市场预期产量较上一操作日持平与上月,仓库中所容商品或增长至190-200万吨。我们认为产量旺季得增仓库中所容商品压力并未完全释放,未来棕油价格将受到打压,进入减产周期后价格将再上涨。国内棕油方面,8-9月份得买船总体到港偏慢,仓库中所容商品增长缓慢,加上现货需求相对较好,仓库中所容商品若平稳平稳维稳平稳糈35万吨以下得水平。四季度得买船近几周鲜有成交,国内进口利润得打开取决于产地仓库中所容商品累积水平。国内豆油商业仓库中所容商品在环保影响开机下降以及双节备货需求良好得多重利好配合下,仓库中所容商品逐渐下滑至136万吨,但仓库中所容商品依然庞大,而9月中下旬油厂开机反弹,以及双节备货告一段落,豆油去仓库中所容商品得趋势将进一步放缓,但后半年消费旺季下,后期豆油现货基差将平稳平稳维稳平稳坚挺。油脂平稳平稳维稳平稳短期振荡思路,中期操作上可以向回抽整人多。

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    (3)郑州商品交易所:小麦、棉花、白糖、pta、菜油、稻谷、甲醇、玻璃。
    (4)金融期货交易所:股指期货、国债期货。

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